第一部分行情回顾
10 月初，小麦价格在受到国家公布2011 年最低收购价的情况下提振价格走势，但整体并未出现诸如早籼稻期货价格爆发式上涨。主力1105 合约创下新高2755 元/吨后开始步入小幅回调格局。
截止10 月31 日，1105 合约收盘价2646 元/吨，当月涨幅3.32%，持仓量94784 手。
第二部分小麦市场分析
一、最低收购价同比提高5.56%，市场对此消息已经消化
十一长假过后的一周，国家公布了2011 年小麦主产区最低收购价，且在2010 年的基础上同比提高幅度5.56%，高于2010 年3.45%的提高幅度，但远低于2009 年12.99%的提高幅度。数据显示，10 月12 日发改委公布2011 年小麦最低收购价，当日强麦期货价格不但没有上涨反而出现下跌，当日跌幅达1.27%。尽管小麦最低收购价政策已经连续四年实施，且最低收购价也呈现逐年提高，但是市场对于消息的反映却显得较为平淡。一方面，在政策公布之前，市场已经开始传言国家将适当提高2011 年最低小麦收购价，对此消息的预期基本在价格上已经提前反映。另一方面，在消息公布后，提高的幅度基本在预期之内。
我们认为，2011 年最低收购价的提高对小麦价格只能起到支撑的作用，但难以进一步扩大其上涨空间。这是因为，一是，当前小麦价格已经高于最低收购价，因此最低收购价启动的可能性进一步降低。根据中华粮网全国粮油价格监测数据显示，截止10 月21 日，小麦全国收购均价2030元/吨，高出2011 年白小麦最低收购价130 元/吨，而高于红小麦、混合麦最低收购价达到170 元/吨。二是，通货膨胀减弱了最低收购价提高对市场的利多作用。国家统计局最新公布的数据显示，9 月份全国CPI 上升3.6%，前三季度CPI 同比上涨2.9%，白小麦最低收购价同比提高5.56%，因此，通胀的上升将“吞噬”一部分最低收购价的提高幅度。
二、小麦市场拍卖竞价投放数据增加，成交率呈现下降