近期，在外围动荡局势利空影响下，玉米期价回吐了的今年来的全部涨幅。但与其他品种相比，国内玉米期货又具备一定的抗跌性。笔者认为，这主要基于其良好的基本面支撑，即目前全球（包括我国）玉米库存处于低水平，而美国乙醇燃料的强劲需求及我国生猪养殖业的积极补栏又将使得玉米需求保持较为旺盛的水平。抛开外部因素的干扰考虑，在此良好基本面带动下，玉米慢牛行情仍将继续。

　　低库存奠定玉米长期牛市

　　据美国农业部公布的最新数据，全球玉米库存或将创下37年以来的最低水平。虽然在全球粮食价格大幅上涨的刺激下，玉米种植面积有所增加，但灾害天气及快速增长的需求还是导致玉米产出难以满足其消费。此外，因受强劲的乙醇需求，用于生产燃料乙醇的玉米需求量大幅上调，全球玉米第一大主产国——美国玉米库存水平也是维持在低位。USDA2月报告把美国2010/2011年度玉米总消费量由1月预估的134.3亿蒲式耳上调至135亿蒲式耳，因此，2010/2011年度美国玉米结转库存下调至6.75亿蒲式耳，为15年来的低点，且低于此前市场平均预测的7.36亿蒲式耳。此外，报告还再次下调阿根廷玉米产量150万吨至2200万吨。

　　国内库存方面，虽然USDA报告继续维持我国玉米库存量约6000万吨左右，但是由于2009年国内玉米减产及国内饲料业及玉米加工业的快速恢复发展，最终导致国家储备玉米消化较快，央储及临储玉米量也是十分有限。因为从2009年7月份开始，国家就开始竞价交易临储玉米，并从去年6月份开始动用央储玉米。因而，总体而言，低储备水平将促使玉米期价继续保持长牛走势。

　　节后生猪补栏积极性高涨

　　由于元旦及春节期间，国内猪肉消费量一直保持旺盛状态，所以养殖户们都忙于生猪的出栏和宰杀，并没有及时补栏。春节过后，养殖户补栏积极性高涨，养猪生产或将进入实质性恢复阶段。目前，在全国肉价的“反规律“继续上扬的同时，仔猪、母猪价格也出现了大幅上涨。2月24日，全国仔猪平均价格达到了24.73元/公斤，母猪价格为1529元/头，同比分别涨62.3%、12.9%。在高补栏的刺激下，市场对玉米饲料的需求量将